优配网 “史上最贵陕企”，增收不增利

　　“史上最贵陕企”优配网，增收不增利

　　每经记者张文瑜

　　在LED显示控制领域，诺瓦星云(301589.SZ)称得上明星企业。“史上最贵陕企”、“撒钱”式分红、超高速增长……多个标签赚足了市场眼光。

　　不过优配网，其迅猛发展态势已悄然生变。财报数据显示，公司2024年实现营收32.8亿元，增速下降33个百分点。净利润5.93亿元，同比下滑2.31%，为近五年首次下降。

　　《每日经济新闻》记者注意到，作为技术密集型科创企业，诺瓦星云研发投入持续增加，“三费”居高不下，分红也颇为慷慨。硬币另一面，是公司资金链承压，2025年Q1，经营现金流降至-3682.93万元，筹资现金流同比减少99.46%。

　　面对行业变革，诺瓦星云布局较早，首创MLED显示ASIC控制芯片和MLED显示高速接口芯片，已实现量产应用。

　　同时，公司开始涉足新能源业务。诺瓦星云董秘办向记者表示，该赛道能够充分利用公司全球化业务布局，开发新的业务增长点。

　　营收增速放缓，净利润下滑2.31%

　　诺瓦星云2008年在西安成立优配网，聚焦于视频和显示控制核心算法研究及应用，业务涉及LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类。

　　2024年2月，诺瓦星云登陆创业板(301589.SZ)，上市初期，股价一度超过500元，拿下“史上最贵陕企”称号。

　　深耕显示控制系统领域十余年，诺瓦星云目前服务全球超过4000家客户，市场占有率超60%，且频繁出现在春晚、奥运会、世界杯等全球顶级活动背后。

　　不过，其迅猛发展态势正在按下“减速键”。据日前披露的年报数据，2024年，诺瓦星云实现营业收入32.8亿元，同比增长7.38%，归母净利润5.93亿元，同比下降2.31%，每股收益6.57元，同比下降25%。

　　每经记者注意到，营业收入虽然突破历史新高，增速却比2023年的40.49%下降了33.11个百分点。归母净利润是近五年首次出现下滑，这与公司2023年净利润同比增长96.96%形成鲜明对比，显示出公司在高增长后的调整态势。

　　从单季度数据能看到更明确的下滑节点。2024年Q1-Q4，诺瓦星云归母净利润分别为1.23亿元、2.02亿元、1.36亿元、1.32亿元，同比涨幅分别为44.54%、38.36%、-25.56%、-29.73%，换言之，诺瓦星云自2024年第三季度起，归母净利润就在不断下滑。2025年一季度延续了下滑压力，归母净利润1.02亿元，降幅为16.54%。

　　增收不增利的现状，一定程度上折射了诺瓦星云深层经营压力。诺瓦星云董秘办工作人员回复记者称：“主要是受外部宏观环境影响，国内市场面临挑战，收入增速放缓。”

　　据介绍，诺瓦星云海外市场增长势头良好，同比上涨32.03%，实现营收6.26亿元。

　　不过，海外市场渗透率不高，当前复杂的宏观经济背景下，增长能否持续，以及能否弥补国内市场的增长乏力，仍存在不确定性。

　　聚焦主业表现，LED显示控制系统与视频处理系统作为诺瓦星云主要收入来源，营业收入分别为15.14亿元、13.43亿元，占营业收入比重分别为46.17%、40.94%。此外，基于云的信息发布与管理系统体量不大，但增速达24.64%，显示出较强“赚钱”潜力。

　　在客户结构方面，诺瓦星云主要客户包括利亚德、洲明科技、艾比森等LED显示屏行业龙头，京东方、兆驰股份等商业显示行业龙头。2024年前五名客户合计采购金额7.59亿元，占年度采购总额比例36.45%，依赖度较高，大客户订单的不稳定或流失可能对其业绩产生较大影响。

　　资金链承压，押注多元业务

　　作为技术密集型的科创企业，且上市仅一年多，正处于快速扩张阶段，诺瓦星云需要“花钱”的地方很多。

　　研发投入上，公司持续加码。2022年-2024年研发投入分别为3.19亿元、4.42亿元、5.4亿元，占营业收入的比例分别为14.68%、14.47%、16.47%，远高于行业均值，近三年累计研发投入超13亿元。

　　“三费”同样居高不下，2024年销售费用4.78亿元，同比增长19.79%，管理费用1.73亿元，同比增长21.38%。

　　在分红上，诺瓦星云颇为大手笔。截至目前，公司已进行2次现金分红。2024年4月，公司向全体股东每10股派发现金股利97元，合计派发现金股利4.98亿元。彼时，其2023年末货币资金仅有5.3亿元，上市两个月就进行近5亿元的现金分红，且公司流通股实际占比仅有15%，引发市场对大股东套现的质疑。2024年Q3，营收和净利润增长失速的情况下，诺瓦星云仍坚持分红，合计派发现金红利1941.41万元。

　　2024年年报公告时，公司又推出第三次分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币6.5元，合计拟派发现金红利5942.35万元，分红比例为10%。

　　但硬币的另一面，诺瓦星云资金链压力不小。记者注意到，2024年诺瓦星云经营现金流3020.52万元，同比锐减88.09%，2025年Q1，经营现金流更降至-3682.93万元，影响公司的短期资金周转。诺瓦星云解释称主要系报告期内税收返还减少、购买材料支付现金以及职工薪酬大幅增加所致。同期，投资现金流也为负值。2025年Q1，公司筹资现金流为861.32万元，同比减少99.46%。

　　从行业大环境来看，屏幕显示领域正面临新一轮变革，MLED 显示成为新的市场增长点。据高工产研LED研究所数据，2027年全球MLED市场规模有望突破100亿美元。

　　诺瓦星云披露，其布局MLED比较早，团队首创MLED显示ASIC控制芯片和MLED显示高速接口芯片，已实现量产应用。自研之外，“公司与行业上下游合作伙伴、科研院所携手攻关，共同推动MLED商业化进程。”上述工作人员表示。

　　据悉，2023年，诺瓦星云与MLED企业兆驰晶显签署战略合作，拓展MLED产业的市场版图。推出了一系列推动MLED产业化的产品。

　　同时，依托在LED显示控制系统领域所形成的技术优势及行业口碑，诺瓦星云逐步将产品矩阵拓展至视频处理及视频播放领域，打造第二主营业务，财报数据显示，2024年视频处理系统毛利率65.78%，超过第一主营业务LED显示控制系统。

　　记者注意到，诺瓦星云也在进行新业务试水，2024年6月，设立星辰云启(西安)数字能源有限公司和珠海横琴云岭科技有限公司两家子公司，投资金额均为600万元，涉足新能源储能业务。

　　工作人员告诉记者：“这是一个具有广阔市场空间的赛道，能够充分利用公司全球化业务布局，充分调动公司国际销售、供应链管理、服务网络构建等资源，开发新的业务增长点。”

　　不过，该业务目前盈利情况并不突出优配网，上述两家公司本期投资盈亏分别为40.13万元、-0.39万元。